講故事的人一本正經(jīng)，聽故事的人真無情。

3月18日，趣店發(fā)布2018年第四季度及全年財報。報告顯示，2018年趣店凈利潤為26.8億元人民幣，同比增長19.7%。累計注冊用戶數(shù)增長至7177萬，授信用戶數(shù)達到3103萬。

然而，遞上這樣一份喜報，當天趣店在資本市場卻僅換來0.16美元的漲額。并在隨后3月19日、3月20日兩天，又跌了回去。

作為“現(xiàn)金貸第一股”，趣店曾說過“幫助年輕人實現(xiàn)美好生活夢想”、“助力普惠金融在中國的發(fā)展”、“成為一家千億美金的公司”、“有機會成為一艘航空母艦”......風風火火上市之后，這些開篇宏大的故事似乎無一做到了善始善終。

商業(yè)上不牢靠，道德上不體面。時至今日，趣店留給市場的，除了一個接一個的爛尾故事之外，就是那跌去近八成的股價。以致于各項業(yè)績超預期，也再難刺激到聽故事的人早已麻木的神經(jīng)。

文：彬彬（熊出墨請注意）

主線業(yè)務：疲態(tài)盡顯

據(jù)財報顯示，趣店的營收主要分為四大板塊，金融業(yè)務收入、汽車分期業(yè)務收入、銷售傭金收入以及貸款管理和其他收入。

由于是做現(xiàn)金貸起家，2014年創(chuàng)立以來，金融業(yè)務收入在趣店整體收入中一直都是排在首位。而綜合其自身表現(xiàn)以及行業(yè)大勢來看，這一主線業(yè)務的未來走向，或?qū)⒉蝗輼酚^。

首先，2018年趣店金融業(yè)務收入增長勢頭，較2017年疲態(tài)盡顯。

2017年，趣店金融業(yè)務收入在整體收入占有絕對優(yōu)勢。財報顯示，2017年趣店全年總收入為47.754億元，其中金融業(yè)務收入達到36.422億元，占比76.27%。并且，無論是同比還是環(huán)比，金融業(yè)務增長都非常惹眼。比如2016年這一數(shù)字為12.715億元，2017年同比增幅達到186.5%。

進入2018年，趣店金融業(yè)務發(fā)展明顯放緩。2018年Q1，趣店金融業(yè)務收入從2017年Q4的10.60億元跌至7.77億元。此后便從低點緩慢爬升。全年金融業(yè)務收入為35.36億元，較2017年未增反降。全年總收入76.9億元，換算下來金融業(yè)務收入占比已經(jīng)降至46%左右。

也因此，在趣店發(fā)布的相關通稿中，已經(jīng)看不到主線業(yè)務金融的具體收入詳情，唯有在完整版業(yè)績報告才能窺得這一變化趨勢。

其次，現(xiàn)金貸永遠逃不脫監(jiān)管這只強有力大手。

2018年趣店金融業(yè)務在其內(nèi)部主線優(yōu)勢減弱，無論是有意為之還是有心無力，怕都與監(jiān)管有直接關系。同時，監(jiān)管還必將繼續(xù)影響趣店接下來的走向。

財報發(fā)布前三天，是一年一度的“315”。今年晚會主題是“共享共治，放心消費”，“714高炮”現(xiàn)金貸被央視重點提及，點名道“要錢更要命”。節(jié)目播出之后，多款現(xiàn)金貸App接連下架，其中不乏業(yè)內(nèi)知名玩家，如融360。

趣店高管對2018年財報進行解讀時，CFO楊家康對此并未表現(xiàn)過多擔憂，稱“公司運營完全合規(guī)，監(jiān)管方和媒體的曝光非常好?！?/p>

筆者在網(wǎng)上收集到的用戶反饋卻并非如此。趣店旗下App來分期對應的百度貼吧內(nèi)，網(wǎng)友發(fā)帖集中反映出趣店目前業(yè)務存在的兩個問題。

一是催收、借款、消費售后等環(huán)節(jié)存在一系列亂象。比如網(wǎng)友反映，因系統(tǒng)自動扣款不成，還款日當天來分期工作人員便致電用戶通訊錄好友催收。這與之前趣店CEO羅敏的“活雷鋒”態(tài)度截然相反。羅敏曾表示，公司過期不還的壞賬，一律不會催收，“電話都不會給他們打。你不還錢就算了，當做福利送你了?！?/p>

二是趣店正與初心漸行漸遠。2017年上市時，趣店的身份是“中國最大的在線小額現(xiàn)金貸款平臺”，來分期顯然已經(jīng)背離了小額、普惠的定位。貼吧中能夠看到，眾多網(wǎng)友的借款額度都是在萬元以上。有的通過提額之后，額度甚至達到兩萬元以上。提額通道還寫明，最高授信額度可達20萬元。

過往財報中，趣店用戶現(xiàn)金借貸平均金額的上漲，也是佐證。有業(yè)內(nèi)人士分析，315曝光現(xiàn)金貸亂象，旨在推動小額現(xiàn)金貸行業(yè)良性向前。趣店悄然向上進行試探，恐怕不是明智之舉。

2017年監(jiān)管部門下發(fā)《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》，螞蟻金服與趣店合作收緊時，楊家康表示“公司的經(jīng)營不會受到任何實質(zhì)影響?！?/p>

然而，2017年Q4趣店活躍借款用戶便驟然下跌60萬，由Q3的750萬人跌至690萬人，2018年Q1則僅剩下410萬人。2018年Q3回升至490萬人，但較2017年同期依然呈現(xiàn)34.67%的跌幅。

同樣是楊家康站出作保，不知日后監(jiān)管與趣店之間的故事，是否也將是這個走向？

支線業(yè)務：習慣性爛尾

從2017年開始，趣店便著手打造金融業(yè)務之外的第二引擎。汽車新零售、家政、在線教育，趣店跳出現(xiàn)金貸不停地探索邊界，卻又被邊界一次次地彈了回來。

“未來我們會成為一家千億美金的公司”，2018年年會上羅敏定下這個小目標。能否達成，其主攻汽車新零售的大白汽車新業(yè)務將起到至關重要的作用。在羅敏眼中，沒有大白汽車的趣店是一艘巨輪，有大白汽車的趣店將是一艘航空母艦。

為盡快讓大白汽車業(yè)務走上正軌，趣店可謂不惜血本。70天內(nèi)要在全國開設175家門店，2018年賣出10萬輛，2021年賣出200萬輛，這是羅敏對大白汽車寄予的厚望。資料顯示，2018年1月，大白汽車正式上線時已有150多家門店正常運轉(zhuǎn)。

從2017年底到2018年初，大白汽車項目孵化過程僅用時兩個月，復現(xiàn)了2014年趣店推廣校園貸時的雷厲風行。

直播答題火爆時，趣店大手一揮，拿出一億元廣告費與芝士超人達成合作，成為直播答題首位億元廣告主。羅敏在朋友轉(zhuǎn)發(fā)相關報道，自豪地稱自己為“大白”創(chuàng)始人，并表示這只是正常廣告投放而已。

2017年Q4，大白汽車首次被計入趣店財報，收入僅為2608.3萬。而2018年Q1，趣店汽車分期業(yè)務收入飆升至5.46億元，占到當季總收入的31.81%。隨后Q2，這一數(shù)字再次增長，幾乎已與主線金融業(yè)務的收入齊頭并進。

2018年全年，趣店汽車分期業(yè)務收入達21.75億元，為趣店整體收入貢獻近三分之一。由此來看，押寶大白汽車已經(jīng)初見成效。

但千億美金夢豈是說成就能成？較重的運營模式，激烈的市場競爭，大白汽車短期之內(nèi)難以盈利不說，甚至還可能會給趣店整體帶來嚴重拖累。加之羅敏激進的擴張策略使虧損放大，大白汽車的結(jié)局似乎早已明了。

2018年Q2趣店汽車分期業(yè)務收入沖至7.84億元高點之后，Q3回落至5.86億，到Q4時已經(jīng)跌至2.58億元，環(huán)比減少56%。

與數(shù)據(jù)對應的，是大白汽車的連續(xù)失利。2018年Q2財報顯示，大白汽車截至當季新車交付總數(shù)超過15000輛。與此同時，趣店將大白汽車年度銷售目標由原來的10萬輛下調(diào)至2.5-3萬輛。2018年9月份，大白汽車門店緊急關閉的消息傳出，“3天內(nèi)將179家門店關至48家”。隨后員工被強制裁撤、總部拉橫幅討薪等消息屢見報端。

此外，螞蟻金服不再與趣店續(xù)簽戰(zhàn)略合作的消息亦備受關注。去年8月，趣店在2018年Q2財報中確認，與螞蟻金服達成的關于通過支付寶專用于在線第三方服務提供商的渠道進行用戶互動的協(xié)議，將于2018年8月到期，雙方已決定不續(xù)簽協(xié)議。同時，螞蟻金服方面也回應稱，其與趣店達成共識，不再續(xù)簽相關商業(yè)協(xié)議。同年12月份，螞蟻金融戰(zhàn)略投資部董事朱超也辭去趣店董事職務。

“棄子”、“撤退”、“大敗局”等各種形容詞開始和大白汽車共同出現(xiàn)，“再過幾年成為全球最大的汽車零售商”，羅敏立下的Flag一年時間說倒就倒。

在趣店身上，爛尾的故事其實遠不止大白汽車一個。布局在線教育，推出趣學習，為3-10歲的兒童提供1對1在線教學。上線不足一個月，趣學習官網(wǎng)便顯示已有5萬名講師入駐，隨后便被媒體曝光高價推廣、講師名不副實等負面。此外，在大白汽車陷入困局之際，趣店還嘗試做過生活服務平臺“唯譜家”，校園社交產(chǎn)品“相見SAME”等產(chǎn)品，都沒能激起太大浪花。

可見，無論做什么業(yè)務，趣店的打法都是基本一致——快速出擊，不顧后果。而也許正是最初校園貸的成功，讓羅敏堅信“天下武功唯快不破”，才有了如今各項支線業(yè)務的習慣性爛尾。

最后

2017年，《趣店羅敏回應一切》一文刷屏，招致許多非議，但其戳中了趣店的兩大軟肋，商業(yè)上不牢靠和道德上不體面。

趣店創(chuàng)立至今的五年時間里，講了無數(shù)個故事。前期吸引來一眾擁躉，后期大家便逐漸認清了以上兩點，態(tài)度也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。

校園貸起家，趣店為的是幫助大學生實現(xiàn)美好生活。校園貸被取締，趣店轉(zhuǎn)而面向5億非信用卡人群，將大學生范圍擴大至全體年輕人。踩在螞蟻金服等人的肩膀上，成功叩開紐交所的大門，成為“現(xiàn)金貸第一股”。上市當天趣店開盤價34.35美元，較發(fā)行價大漲43%，對應市值突破100億美元。

上市即巔峰。回看現(xiàn)在，風光不再，資本市場對趣店的故事好像已經(jīng)不再感冒。3月18日，趣店發(fā)布2018年財報，在“凈利潤、注冊用戶穩(wěn)定增長”等字眼刺激下，其股價上漲0.16美元。

微微一漲，緩解尷尬。不管你信不信，反正我是不信了。

聽故事的人大都知道，故事再美，也終究是故事。但講故事的人，講得多了，有時自己也就信了。比如賈躍亭，比如羅永浩，在他們眼中現(xiàn)實與故事的界線可能就不再那般分明。

你永遠叫不醒一個裝睡的人，你也很難把一個活在故事中的人拽回現(xiàn)實。

截至美東時間3月20日16時收盤，趣店市值為17.79億美元。羅敏曾說過，趣店市值達千億美元之前，不再從公司領取薪水和獎金。接下來，就是羅敏兌現(xiàn)承諾的時候了。

本文來自“熊出墨請注意”，文：彬彬 ，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者獲取授權。

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趣店的光芒雖已褪去一段時間，但關于“趣店式”的江湖傳說卻一直存在。

2017年，依靠“現(xiàn)金貸”起家的趣店，僅花了兩年多的時間便成功登上資本市場的舞臺，其市值甚至一度沖到了近117億美金。而趣店當時的市值，不僅輕松超過了深耕市場多年的新浪、獵豹等互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司，甚至秒殺國內(nèi)一半的上市銀行，其發(fā)展勢頭可謂迅猛。

受此驅(qū)動，已經(jīng)入局的或是未入局的各路玩家都開始加快對現(xiàn)金貸的布局進程。其中，上市公司更是成為布局現(xiàn)金貸業(yè)務的主力軍。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的不完全統(tǒng)計，截至2017年11月1日，網(wǎng)絡小貸牌照已經(jīng)發(fā)放超過230張，其中有上市公司背景的網(wǎng)絡小貸數(shù)目超過一半。

與此同時，現(xiàn)金貸行業(yè)瘋狂滋長的背后，也造就了暴力催收、欺詐風險等大量亂象。在這些問題的影響下，監(jiān)管部門開始加大對行業(yè)的整頓力度。而監(jiān)管重錘的下落，大部分承受不住風險的平臺紛紛倒下，昔日光芒四射的現(xiàn)金貸也開始變得黯然無光。

在此巨變下，曾經(jīng)占據(jù)大部分市場份額的“IPO”牌現(xiàn)金貸，也正譜寫著屬于它們的悲喜錄。

現(xiàn)金貸嗜血力十足，上市公司扎堆狂歡

逐利是資本的天性，也是市場環(huán)境的使然，上市公司布局現(xiàn)金貸亦是同樣的道理。一方面，近年來，互聯(lián)網(wǎng)思維產(chǎn)物的高速興起，打破了傳統(tǒng)行業(yè)的商業(yè)模式，主營業(yè)務受阻的上市公司急需尋找新的增長點。另一方面，不少上市公司為了順應市場的發(fā)展潮流，正通過加強企業(yè)的多元化布局，來提高自我造血力。

為此，不少上市公司紛紛把目光瞄向網(wǎng)絡小貸領域，也就是常說的現(xiàn)金貸。其中入局者的就有，三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT、奇虎360、女鞋龍頭星期六、乳業(yè)巨頭伊利股份、以瀏覽器起家的二三四五、國內(nèi)最具享譽煙花燃放的企業(yè)之一熊貓煙花（現(xiàn)更名為熊貓金控）等上百家上市公司，可以說現(xiàn)金貸業(yè)務已經(jīng)滲透入各行各業(yè)中。

而不少上市公司更是憑借著流量、場景、資金、市場影響力等天然優(yōu)勢以及市場對小額貸款的“剛性”需求，入行不久便嘗到了現(xiàn)金貸帶來的甜頭。有的企業(yè)業(yè)績一路攀升，扭虧為盈；有的企業(yè)旗下的現(xiàn)金貸業(yè)務所帶來的收入甚至超過了主營業(yè)務的收入；有的企業(yè)將旗下的業(yè)務拆分成新的子公司，并成功上市……

以“妖股”2345為例，2345是最早試水現(xiàn)金貸的玩家之一，也是繼趣店之后，最能體現(xiàn)現(xiàn)金貸嗜血力高的企業(yè)之一。

據(jù)2345歷年來發(fā)表的半年報表和年報報表內(nèi)的相關數(shù)據(jù)可以看出，2345旗下的現(xiàn)金貸“2345貸款王”2015年還處于虧損732萬的狀態(tài)，但從2016年開始隨著現(xiàn)金貸的興起，2345的現(xiàn)金貸發(fā)展情況也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變，放款總額同比增長2164.98%，到2017年發(fā)展更為迅猛，僅半年的時間2345貸款王就向2345貢獻了2.39億元凈利潤，為母公司的一半利潤。

除此之外，還有百度旗下放款量超過2500億的度小滿、阿里巴巴旗下上線僅30個月，放款量便已高達3000億的花唄、奇虎360旗下年僅兩歲半就已成功上市的360金融、凈利潤暴增321.23%的蘇寧云商等上市公司都通過現(xiàn)金貸獲取了一定的成績。

不難看出，現(xiàn)金貸的高嗜血力對于想要提高造血力的企業(yè)具有極大的誘惑，不少上市公司難逃紅利的誘惑，紛紛扎堆布局現(xiàn)金貸并成為重要的參與者。再加上當時現(xiàn)金貸屬于新興起的金融分支，自然缺少相關政策的束縛，發(fā)展較為自由，可施展的空間也很大。這些利好因素匯聚起來，吸引了大量上市公司扎堆現(xiàn)金貸狂歡，也因此造就了現(xiàn)金貸的“繁榮”局面。

戴上“手銬”跳舞，承重不足的入局者紛紛倒臺

現(xiàn)金貸突破了互聯(lián)網(wǎng)金融的額度限制和地域限制，有效緩解了貸款用戶對小額資金的急性需求，同時也讓不少企業(yè)找到了新的增長點，可以說是一舉多得。但現(xiàn)金貸低門檻、低額度的背后，也難以掩蓋其自身攜帶的風險隱患。

一方面，現(xiàn)金貸助貸的三大特點是額度小、審批速度快、無具體場景用途。這樣的助貸方式雖說降低了貸款門檻，提高了審批效率，但因各平臺間的信息不通暢，復貸率奇高，極易形成較大的放款量，繼而推動規(guī)模的進一步擴大，進而引發(fā)高壞賬等風險。而高壞賬率的引發(fā)，也會波及到不少金融機構。畢竟，企業(yè)的放款資金除了平臺自有資金外，大多數(shù)都是來自合作的相關金融機構。

另一方面，現(xiàn)金貸的“秒批”效率實際上就是貸款平臺在純信用的基礎上，所執(zhí)行的小額貸款審批，換而言之就是放款審批主要根據(jù)申請人填寫的一些簡單申請資料進行參考。這樣一來，大多數(shù)企業(yè)貸款在前期對于風控的把關力度較低，貸款人信息缺失嚴重，加大了平臺后期的收款難度。再加上，高利息爭議、暴利催收、欺詐風險等問題頻頻爆發(fā)，更是直接將現(xiàn)金貸推向了風口浪尖之上。

在這些問題的影響下，監(jiān)管部門開始高度關注現(xiàn)金貸的發(fā)展情況。繼2017年4月下發(fā)的《關于開展“現(xiàn)金貸”業(yè)務活動清理整頓工作的通知》和《關于開展“現(xiàn)金貸”業(yè)務活動清理整頓工作的補充說明》這兩大監(jiān)管條例后，又持續(xù)相繼頒布了暫停發(fā)放無特定場景為依托的金融牌照、限定年化收益率紅線為36%等多條相關條例，進一步束縛了現(xiàn)金貸的自由。隨著多項監(jiān)管條款的落地，相關監(jiān)管部門也開始加快對網(wǎng)絡小額貸款清理的整頓力度。

而監(jiān)管的介入，也就意味著所有布局現(xiàn)金貸業(yè)務的公司都在年化利息、牌照、杠桿、風控、合規(guī)等方面上，受到了制約。在監(jiān)管部門的約束和市場的多重考驗之下，大部分布局現(xiàn)金貸的上市公司因無法承受合規(guī)經(jīng)營、備案、去杠桿等壓力，有的平臺斷臂求生、有的平臺刮骨轉(zhuǎn)型、有的甚至直接關門倒閉......可以說整個現(xiàn)金貸行業(yè)是一片狼藉。據(jù)相關媒體的報道顯示，截止2018年4月，已有接近九成的現(xiàn)金貸平臺離場。

而這些說法可以從一些平臺的活動情況看出來，以曾經(jīng)的“煙花第一股”熊貓金控為例，自2018年以來，其旗下布局的金融業(yè)務就深陷兌付危機、逾期、虧損等問題。為了“過冬”，熊貓金控將相關的銀港咨詢、廣州小貸、熊貓金庫等金融業(yè)務剝離，值得一提的是，這些業(yè)務都曾是其業(yè)績的砥柱，熊貓金控的處境可想而知有多嚴峻。

另外，在“現(xiàn)金貸”整治風潮之下，現(xiàn)金貸風口下的一個典型標本2345，在賺得盆滿缽滿之后，也是因風控、監(jiān)管等問題于去年暫?，F(xiàn)金貸業(yè)務，僅留下部分消費金融業(yè)務?？梢?，監(jiān)管重錘的下落，現(xiàn)金貸這艘巨輪已經(jīng)在減速行駛，不少參與者也在加速靠岸。

從“淮南之橘”到“淮北之枳”，“IPO”牌現(xiàn)金貸還有未來？

現(xiàn)金貸在短短幾年內(nèi)，便已經(jīng)從眾人搶灘的“淮南之橘”變成相互拋棄的“淮北之枳”，這巨大的轉(zhuǎn)變不免讓人感慨。但從另一個角度來看，現(xiàn)金貸之所以發(fā)生“基因突變”更多是因為行業(yè)野蠻生長所致，而監(jiān)管之錘的重力一擊，承重不足的現(xiàn)金貸參與者開始逃離。實際上不少平臺的退出也除去了行業(yè)的大部分泡沫。而那些遺留下來的平臺會在監(jiān)管的指引下越來越趨于規(guī)范化發(fā)展，更好地填補小額貸款的空缺，為更多群體提供更好的金融服務。

一方面，現(xiàn)金貸行業(yè)經(jīng)過這場“洗禮”后，以純催收風控模式為主的現(xiàn)金貸平臺也會隨之加大平臺的風控投入力度。而近年來，能為眾多平臺提供客戶大量消費行為，作為征信參考的大數(shù)據(jù)，其技術也已經(jīng)越來越成熟，如今大數(shù)據(jù)能助力企業(yè)打破征信滲透率小，信息閉塞等壁壘，為企業(yè)提供更好的風控基礎。

還有人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等新興科技的成熟，也大大提升了金融行業(yè)的效率，可以避免“盲批”的情況，降低企業(yè)壞賬風險的可能。同時，這些新科技還可以為布局現(xiàn)金貸的平臺發(fā)現(xiàn)并拓展更多的場景，打破“無具體用途”的不合規(guī)借貸模式。換而言之，就是這些金融科技的成熟會助力企業(yè)提高平臺的風控能力，并推動企業(yè)的現(xiàn)金貸業(yè)務走向合規(guī)化。

另一方面，在監(jiān)管的嚴峻考驗之下，那些遺留下來的平臺基本已經(jīng)將不合規(guī)的業(yè)務去除，平臺的合規(guī)性基本在監(jiān)管紅線之內(nèi)。同時，金融科技化潮流的興起，眾多平臺也開始不斷通過投入技術來強化自身的風控能力。如日放款量3億元左右的掌眾金服，在2017年11月26日高調(diào)宣布旗下現(xiàn)金貸產(chǎn)品降息至36%以下。除了降息來達到明哲保身的目的之外，掌眾金服還不斷加大金融科技的投入力度，提高風控能力，憑此榮登“2018中國高科技高成長50強”排行榜中的前三甲。

如今，就連曾經(jīng)的“旁觀者”京東、滴滴等巨頭，都開始躍躍欲試，逆風布局金融業(yè)務。而這些巨頭憑借科技之力、消費場景、用戶流量等優(yōu)勢，會帶著布局現(xiàn)金貸的前任上市企業(yè)們，所留下的經(jīng)驗，理性發(fā)展。未來在眾多巨頭的領攜下，整裝待發(fā)的現(xiàn)金貸，會以新的姿態(tài)呈現(xiàn)于眾人面前，更好地為客戶提供金融服務。而“IPO”牌現(xiàn)金貸的悲喜錄上也會被續(xù)寫，不斷添加新的故事，為后來者開掘出一條新的道路。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110，本文首發(fā)韭菜財經(jīng)

去年12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治、P2P網(wǎng)貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發(fā)《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》，明確統(tǒng)籌監(jiān)管，開展對網(wǎng)絡小額貸款清理整頓工作。

此次整頓主要針對因現(xiàn)金貸亂象不斷涌現(xiàn)造成金融市場的諸多不規(guī)范，主要內(nèi)容有暫停發(fā)放小貸牌照、無牌照者不得放貸、重新從嚴審查已獲牌照企業(yè)、嚴格審批將要設立的小貸公司、嚴審貸款資金由來去向、禁止暴力催收等。

嚴監(jiān)管出臺，現(xiàn)金貸賽道“活躍度”收緊

走官方渠道貸款難，讓民間貸得以發(fā)展，而小額貸款的大量市場需求又分支出了現(xiàn)金貸，現(xiàn)金貸具備無抵押、無擔保、無場景、審批到賬快等特點，讓其得以快速發(fā)展，行業(yè)規(guī)模一度超6000億元，但迅速崛起的背后是壞賬多、騙貸頻現(xiàn)、暴力催收等惡性事件的發(fā)生，而監(jiān)管趨嚴正是為整治此間亂象。

嚴監(jiān)管之下，不良現(xiàn)金貸受制，逐漸退出市場。據(jù)悉，嚴監(jiān)管的來臨給現(xiàn)金貸市場帶來了一波不小的混亂。監(jiān)管政策出臺讓壞賬率一路飆升，一方面，許多非老賴借貸者因備受高息壓迫，想在政策出臺規(guī)范現(xiàn)金貸市場風氣的情況下賴賬不還，讓壞賬率倍增。

另一方面，借貸公司趁監(jiān)管政策實施前夕抓緊催收回款，盡可能彌補財務損失，各路催收電話打爆借款人及其通訊錄名單，騷擾升級，甚至借貸者將電話號碼注銷后被新用戶注冊使用此號碼，新用戶也會被催收人員無限騷擾，甚至有報警無法立案的情況，市場一片混亂。

此外，阿里和騰訊等巨頭也有所行動。芝麻信用也對涉及金融信貸相關業(yè)務的商戶進行資質(zhì)排查，對無牌照的小貸商戶采取不再提供服務的清退措施。而微信也重拳出擊清理其中的違規(guī)小程序，據(jù)悉微信目前已永久封禁了1000多個違規(guī)“現(xiàn)金貸”小程序。蘋果應用商店對做貸款業(yè)務的APP上架或更新也新增了需出示金融牌照的要求。

不良現(xiàn)金貸市場在嚴監(jiān)管風暴襲來之際陷入混沌，那么諸如螞蟻借唄、微粒貸、京東金條等有牌照的正規(guī)經(jīng)營現(xiàn)金貸公司又是何種境況呢？

以螞蟻借唄為例，不少支付寶用戶的借唄入口被關閉，也有不少用戶的借唄額度被調(diào)低。螞蟻借唄雖正規(guī)化經(jīng)營，又依托芝麻信用嚴密風控，息率又在規(guī)定范圍內(nèi)，也深得用戶信賴，不會出現(xiàn)高利貸、壞賬頻出、暴力催收等亂象，但在小貸市場膨脹的情況下也日趨杠桿化。

有資料顯示，螞蟻金服旗下的螞蟻花唄和螞蟻借唄，2017年僅通過發(fā)行ABS產(chǎn)品所融入的資金就已超過2000億規(guī)模，遠遠高于監(jiān)管規(guī)定的杠桿率。因此需去杠桿化，政策出臺也是讓此類平臺避免大危機的發(fā)生，才會有螞蟻借唄額度收緊狀況出現(xiàn)。

在嚴管政策實施后，螞蟻借唄的盈利情況也受到了不小的影響。有數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度螞蟻借唄的凈利潤近45億元，較2016年同期的15億元凈利潤增幅高達193.5%，這個數(shù)據(jù)已經(jīng)超過了8家已上市的商業(yè)銀行，但到了第四季度情況卻急轉(zhuǎn)直下。據(jù)悉螞蟻金服第四季度凈利環(huán)比下降90%，而作為螞蟻金服重要組成部分之一的螞蟻借唄，在第四季度的凈利潤必然是大幅下滑，其受監(jiān)管影響的可能性最大。

螞蟻借唄額度收緊這似乎是微粒貸、京東金條等其它主流現(xiàn)金貸平臺搶市場的福音，尤其是與阿里不斷上演龍爭虎斗戲碼的騰訊。

微粒貸與螞蟻借唄博弈下，微粒貸略輸一籌？

作為互聯(lián)網(wǎng)的兩大巨頭，阿里巴巴與騰訊在市場上的較量向來未停歇過，阿里巴巴曾陸續(xù)推出過阿里旺旺、來往、釘釘?shù)冉邪弪v訊的社交霸主地位，而騰訊也加緊了向零售進軍的步伐。在移動支付領域，支付寶與微信支付的戰(zhàn)場秀也是不斷上演，金融領域的雙強爭奪戰(zhàn)亦是互不相讓，微眾銀行與網(wǎng)商銀行先后上線，而后螞蟻借唄與微粒貸也相繼上線。

但似乎背靠已破10億微信月活用戶，以及8億多QQ月活用戶的微粒貸卻落了下風，掉隊螞蟻借唄一大截。有數(shù)據(jù)顯示，支付寶的用戶數(shù)是5億，螞蟻借唄用戶超3億，但微粒貸的用戶僅8000萬，開通激活的用戶只有2000多萬。導致微粒貸與螞蟻借唄有此懸差的原因主要有以下兩方面。

其一，借貸流程優(yōu)化上，微粒貸不如螞蟻借唄。一來芝麻信用達到600分就有機會開通，而微粒貸采取邀請制，只有受邀用戶才有開通資格，這一點會帶來用戶的不滿。

也因微粒貸受邀開通制，讓不法分子有機可趁。前不久，重慶江北警方便端掉了一個以辦理信用卡、開通微粒貸為名，收取辦卡費用實施詐騙的犯罪團伙，抓獲涉案人員16名，涉案金額達數(shù)十萬。

二來螞蟻借唄放款速度快，還款又支持隨借隨還，而微粒貸審核放款略慢，且二次借貸時需還清上次借款，用戶體驗上依然是螞蟻借唄勝出。

三來螞蟻借唄依托芝麻信用已有自己完備的信用體系，借款時隨機上征信，而微粒貸則是開通便要上征信，縱然你未借貸；再者在用戶觀念上，因支付寶過去積累的信任優(yōu)勢較多，比如超級網(wǎng)紅余額寶，所以更受用戶信賴，不少用戶甚至覺得支付寶就是一靠譜的網(wǎng)上銀行，而對微粒貸的信任度相對要保守一些。

其二，信用機制上，微粒貸也并無芝麻信用這樣的自屬信用體系。一方面，微粒貸雖背靠騰訊強大的社交體系，但可用來校驗用戶信用的數(shù)據(jù)并不多甚至沒有多大的參考價值，而螞蟻借唄則得益于支付寶先天就是服務于消費場景的優(yōu)勢，有大量的用戶消費記錄作為征信依托，所以在風控上螞蟻借唄更有優(yōu)勢，也能在用戶體驗上更優(yōu)化。

另一方面，在大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科技應用上雙方實力均衡，微粒貸也不占優(yōu)勢，這讓已建立完備信用體系的螞蟻借唄更突顯出競爭優(yōu)勢。

不過，因金融監(jiān)管趨嚴讓借唄限額，關閉了不少借唄用戶的入口，這讓坐擁3億用戶優(yōu)勢的借唄反倒是用戶遞減，有部分期待著能開通借唄的用戶也更難有開通的機會了，而微粒貸雖實際開通用戶與借唄不在一個量級，卻有了更大的用戶增長空間。

雖然相較之下，螞蟻借唄的競爭優(yōu)勢明顯，但在嚴監(jiān)管政策實施的當下，螞蟻借唄受到的影響卻比微粒貸大，這給微粒貸帶來了反撲的契機。

“扶弱制強”或助微粒貸縮小與螞蟻借唄差距

就目前而言，微粒貸跟螞蟻借唄的差距還是相當明顯的，要想不斷縮小與螞蟻借唄的差距，應從螞蟻借唄的強項出擊，力爭趕超對手。

其一，與多方平臺合作建立共享信用機制。一方面，目前微粒貸在查詢用戶個人征信時依托的是中國人民銀行征信中心的征信體系，只要開通微粒貸就要上征信，有侵犯用戶隱私的意味引來了用戶的不滿，影響用戶體驗。

另一方面，騰訊沒有阿里基于網(wǎng)購強力有價值的消費數(shù)據(jù)可采，但騰訊有游戲、QQ等虛擬產(chǎn)品消費數(shù)據(jù)，也有微信支付的用戶數(shù)據(jù)，以及基于微信的營銷服務、企業(yè)服務，而這些數(shù)據(jù)都是可以收集利用的，通過與萬達等線下商企達成合作，共建用戶信用體系且讓此體系可共享來完善缺失的信用機制，自然也有利于多維度開拓小額貸款市場。

其二，改善用戶借貸體驗。由于微粒貸這類現(xiàn)金貸平臺是消費金融的一個分支，最大的特點就是小額貸款，市場需求也非常巨大，既然是小額貸款講求的就是快，申請快、審核快、放款快，而且本身也是無抵押、無擔保、無場景，所以借貸流程順暢快捷是關鍵。在共享信用機制完善后，也能促進借貸流程的優(yōu)化，提升用戶借貸體驗。

其三，科學技術的升級。金融科技對于規(guī)范金融市場起到了極大的促進作用，因科技手段的應用讓金融機構的風控體系更完備，避免因種種金融亂象導致金融市場的混亂，給市場造成難以修復的損失。騰訊和阿里在高科技上的應用也是緊隨時代步伐的，雙方也是平分秋色，因此在金融科技上的應用更不能有所懈怠，畢竟在金融市場風控是重中之重，科技應用是最好的風控手段。

尤其是近來風聲水起的區(qū)塊鏈，姑且不論基于區(qū)塊鏈這一底層技術的各種幣是否潛藏巨大金融泡沫，但區(qū)塊鏈技術的應用前景皆被看好。區(qū)塊鏈基于多節(jié)點分布式數(shù)據(jù)存儲、加密算法等技術手段形成的去中心化、信息共享理論可應用在金融上，降低風控成本與風險系數(shù)，規(guī)范市場環(huán)境。前不久蘇寧金融就宣布上線區(qū)塊鏈黑名單共享平臺系統(tǒng)，加大風控力度。

綜合來看，嚴厲整頓現(xiàn)金貸市場政策的實施促進著市場環(huán)境的進一步規(guī)范化，讓飽受暴力催收騷擾的人得以安寧，讓因高利貸而自殺的悲劇難再上演。嚴監(jiān)管讓不良現(xiàn)金貸一一收斂退場，也給備受用戶信賴而走紅小貸市場，卻又日趨杠桿化的螞蟻借唄潑了一瓢冷水，讓其得以冷靜從市場大局出發(fā)，避免過分杠桿化造成重大金融危機，也給其它規(guī)范經(jīng)營的現(xiàn)金貸平臺帶來更多想象空間，尤其是在后不斷追趕的騰訊微粒貸。

雖然現(xiàn)金貸市場未來可能會是阿里與騰訊高下難分的雙強格局，但在政策的不斷調(diào)節(jié)利好下，或許也會被裂變?yōu)槎鄰姼窬?，以促進市場的良性循環(huán)。所以，要想在競爭激烈的市場環(huán)境下有一席之地，還需跟著政策走，但也不能忘了用戶體驗。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110